每日速看!记者观察 | 投资的“终极智慧”：大道至简

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对于当前的股市来说，涨跌起伏一如既往，但是市场生态，在不经意间，已然改变。

从市场表现看，作为A股市场最具有象征意义的风向标，上证指数已创下过去十年来新高，但从很多投资者的收益情况看，却跑输了指数表现。这种“赚指数不赚钱”的局面，也折射出传统投资方法在市场生态变化下的失效。

事实上，对于不少投资者而言，“不是你不努力”，而是参与的人变了，市场生态也变了。这场变革的核心驱动力之一，源于量化投资的崛起和人工智能技术的深度应用。当个人投资者还在研究K线图和技术指标时，量化机构已通过复杂的算法模型，完成海量数据的分析和交易决策。

从市场逻辑看，量化私募已改变了市场生态。从底层逻辑看，量化投资不仅改变了交易的速度和频率，更重构了市场的定价机制。当市场中不少参与者都在使用相似的风险模型和交易策略时，个人投资者依靠传统分析方法获取超额收益的难度将不断提升。这就像冷兵器时代突然进入了信息化战争，作战规则和制胜要素都已发生本质改变。

面对AI量化技术的突飞猛进，个人投资者应如何应对？段永平在日前的访谈中给出了答案：回归投资本身，买股票就是买公司。

事实上，对于投资者来说，当技术优势不再，信息优势不再，唯一能够依靠的，就是对投资本质的深刻理解。投资本身不是猜涨跌的游戏，而是对企业内在价值的判断和定价。在量化交易主导的市场中，短期的价格波动往往被算法放大，但长期的价格终将回归价值。唯有把握住这个核心，才能在新生态中找到立足之地。

《道德经》有云“绝圣弃智，见素抱朴”，映射到投资里，“绝圣弃智”等同于“绝圣弃巧”。很多开始充满智慧的行为，不过是雕虫小技的投机操作，在强大的量化对手面前，这些“巧”往往适得其反。“怀素抱朴”则强调回归投资的本源，以朴素的态度研究企业基本面，以纯粹的心态看待价格波动。

事实上，从过去几年来的情况看，看似机巧的投机行为，越来越难以获得收益，不少博弈风格的基金经理业绩惨淡，反倒是聚焦于企业本身的投资人，开始风生水起。对于投资者来说，须建立基于价值判断的投资体系，构建自己的比较优势。这个体系包括对企业基本面的深入研究，对行业发展趋势的准确判断，以及对自身能力圈的清晰认知。

值得注意的是，“绝圣弃巧”并不意味着完全排斥现代投资工具。聪明的投资者应该学会利用这些工具来更好地践行价值投资理念，可以利用量化模型筛选出符合特定财务指标的公司池，可以利用大数据监测行业的景气度变化。但最终的投资决策，依然要建立在独立思考的基础上。

《道德经》里还说：“夫物芸芸，各复归其根。”在投资的世界里，从长期看，企业价值就是其“根”，锚定企业价值就是投资之“道”。