今日观点!中国人民银行重启14天期逆回购 护航资金面平稳跨年

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12月18日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了883亿元7天期逆回购操作，操作利率保持1.4%不变。与此同时，中国人民银行还以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。鉴于当日有1186亿元7天期逆回购到期，故公开市场实现净投放697亿元。

值得一提的是，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，中国人民银行此前公告，9月19日起，14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，操作时间和规模将根据流动性管理需要确定。

中国人民银行上一次开展14天期逆回购还是在“十一”假期前，以维护假期前后流动性平稳，满足金融机构跨假期的资金需求。对于此时重启这一工具，东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，岁末年初银行考核、财政收支、居民提现等流动性扰动因素增多，中国人民银行开展14天期逆回购，可以有效熨平资金面波动，引导市场流动性处于较为稳定的充裕状态。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟在接受《证券日报》记者采访时认为，一方面，年末资金面波动加大，财政支出集中、企业结算需求上升，短期流动性趋紧，中国人民银行通过逆回购适度投放资金，能够缓解资金面压力，有助于维护货币市场稳定；另一方面，7天期逆回购操作利率维持在1.4%，释放出政策利率保持平稳的明确信号，有利于稳定市场预期。

“中国人民银行同时开展7天期与14天期逆回购，既能满足跨年资金需求，又能防止流动性过度累积，体现了货币政策的前瞻性和科学性。”庞溟表示。

从后续到期的资金量来看，12月19日至12月25日将有5218亿元逆回购到期，12月25日还将有3000亿元MLF(中期借贷便利)到期。

王青认为，中国人民银行年内将持续通过7天期和14天期逆回购操作，有效控制短期流动性波动幅度。针对即将到期的3000亿元MLF，中国人民银行或将加量续做。另外，预计12月份中国人民银行还会开展一定规模的国债买卖操作，向市场注入长期流动性，净投放规模可能较11月份的500亿元进一步扩大。总的来看，中国人民银行将持续通过各类流动性工具搭配组合，提升短中长期流动性管理的科学性和精准性。