【世界新视野】多轮消息短暂提振 5月天然橡胶呈倒“V”走势

近两月天然橡胶市场消息比较热闹，“红头文件”、国家收储、泰国唱多，然而天然橡胶或有小幅喧闹，终支撑不力，归于平静。

(资料图片仅供参考)

5月：

“收储”：五一假期归来，市场不力，行情小幅下跌。而后5月7日左右，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续十日有余， 5月15日收储叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

“利空”：5月24日，越南报道则称，在通货膨胀、利率上升和国际局势动荡等不利因素的影响下，橡胶消费需求正在下降，导致供需失衡，致橡胶价格和订单量降低，给依靠出口的越南橡胶企业带来压力，几个月来订单量逐渐减少，甚至停产。

“唱多”：泰国5月26日消息称，因全球经济逐步复苏，特别是以橡胶作为主要原材料的汽车行业需求增大，泰国橡胶局局长纳功表示，2023年第二季度的橡胶价格仍在窄幅波动，但有上涨的趋势。泰国此举缺并未引起多大波澜。

一系列操作下来，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V”走势。

图1：2023年5月天然橡胶行情走势图

生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱震荡。5月1日我国天然橡胶华东市场国产全乳胶主报11490元/吨左右，5月16日市场主报11930元/吨达本月价格最高位，半月涨幅3.83%；而后行情向下，至5月31日市场主报11610元/吨左右，半月跌幅2.68%。综合看，本月价格微涨1.04%，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑上行态势转而向下。

供应端：首先看产胶方面。当前国内外产区割胶相对顺利，国外产区产量及出口处于季节性低位，国内产区降雨缓解前期干旱。虽然总体产量仍不高，但没有大的阻力的前提下，后市供应旺季已无悬 念。值得注意的是，今年浓缩胶乳表现大幅弱于去年同期，全乳胶则成了今年的关注重点。

其次看进出口方面。结合东南亚低产期的季节性特点，我国进口天然橡胶量正常下降，但在我国港口库存高位的前提下但进口胶仍持续到港，则累库速度变慢，累库现状并未改变。

表2：截至5月21日青岛天然橡胶库存情况统计表

如上表所示，青岛港口天胶库存下半月有一定下降态势，去库拐点或现，但库存量目前高位，压制橡胶走势。且鉴于当前的需求情况，天然橡胶去库存化进程恐将缓慢。

需求端：首先看开工率方面。在五一假期前开工率下降的基础上，主产区轮胎企业开工率假期归来之后逐步回升，目前已恢复至四月下调前水平。

图2：2023年3-5月山东橡胶（样本）轮胎企业开工率涨跌走势图

如上图，2月以来我国轮胎企业的开工率一直维持在7成以上，但4月中下旬将至5-6成。5月逐步恢复，全钢胎7成左右、但半钢胎仍在6成附近。国内市场轮胎出货压力依旧，出口订单延迟交付，轮胎企业及代 理商整体库存压力增大。

其次看汽车方面。据中国汽车工业协会公布的最新产销数据，4月份汽车产销量分别达到213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%。2023年4月份，我国重卡市场约销售8万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比下滑31%。乘联会最新数据则显示，5月第三周全国乘用车市场零日均售4.8万辆，同比增长17%，环比上月下降11%。5月1日至21日，乘用车市场零售104.6万辆，同比增长41%，环比上月增长10%。据悉，随着价格战热度逐渐消退，经销商心态逐步稳定，消费者恢复理性消费，观望情绪得到一定缓解，前期压抑的需求有一定释放。分析认为，面对高位的现货胶库存和轮胎成品，下游需求恐将大幅改善才能彻底改变天然橡胶偏弱态势。

后市预测

对于天然橡胶，专家认为，新能源汽车的普及，对轮胎的新要求正成为推动轮胎技术提升的主要动力，需要加大天然橡胶产业技术投入，从而进一步提高天然橡胶产品的附加值。关于天胶，分析认为，伴随物候条件的改变，6月供应旺季即将到来，然而，天胶下游需求并未有趋势性的改善，上涨动能驱动缺乏，供强需弱态势难以改变，后市恐持续小幅偏弱震动态势。