天天亮点！年报观察|医疗器械龙头迈瑞医疗的喜与忧

红星资本局5月3日消息，4月27日，国内医疗器械龙头企业迈瑞医疗（300760.SZ）发布了2022年年报及2023年一季报。红星资本局注意到，两份财报中，迈瑞医疗均保持了营收净利20%以上的增速，延续了平稳的业绩态势。不过，其距离海外业务收入比重提升至70%的目标却渐行渐远。

2022年，迈瑞医疗曾多次陷入销售人员大批量离职、与竞对公司有商业机密纠纷等负面消息中。进入2023年，又因公司创始人之一、副董事长成明和发布不超过1300万股的股票减持计划而引发波澜。

迈瑞医疗正值多事之秋，截至目前，市值较历史高点已蒸发超2200亿元。对此，红星资本局向其发去采访问题，截至发稿未有回复。

(资料图片)

业绩增长稳定

海外市场份额仍低

迈瑞医疗营收净利同步增长，2022年收入突破300亿元，较2021年增长近51亿元。

年报显示，迈瑞医疗的生命信息与支持业务在2022年实现了快速增长，同比增20.15%。而在2021年，其生命信息与支持业务仅同比增11.47%。这得益于国内医疗新基建的开展，以及迈瑞医疗海外客户群的突破。

截图自迈瑞医疗2022年年报

迈瑞医疗称，在生命信息与支持业务面，虽然2022年国内常规手术量下降对硬镜采购活动的开展造成了负面影响，但微创外科业务全年仍实现了高速增长，其中硬镜系统增长超过90%。

据其统计，截至2022年末，国内医疗新基建待释放的市场空间超245亿元，预计未来两年对公司的生命信息与支持业务的增长都会带来显著贡献。

长期以来，生命信息与支持、体外诊断和医学影像是迈瑞医疗的三大主要业务领域。不过，近两年来，迈瑞医疗的生命信息与支持和体外诊断类产品毛利率存在略微下降的趋势，在2022年分别同比下滑0.06%和2.16%，其中生命信息与支持产品毛利率已连续两年同比下滑。

红星资本局注意到，国内医药行业企业出海热度升温，对境外营收愈发重视，迈瑞医疗也不例外。2021年一季度，迈瑞医疗曾在接受投资者提问时表示，将积极进行国际化规划，并制定了未来要将公司海外业务收入比重提升至70%的目标。

但出海之路并非一帆风顺。2020年，迈瑞医疗的境外收入占比尚在47.16%，占据总营收的半壁江山。但此后便逐年下滑，截至2022年，迈瑞医疗的境外收入占比已锐减至38.52%。

截图自迈瑞医疗2022年年报

迈瑞医疗表示，已在2022年通过应急采购为契机，大范围拓展海外高端医院客户，并开启了体外诊断业务海外高端连锁实验室成批量突破的元年。不过值得注意的是，其也在今年3月明确回应，“公司整体在海外市场的份额仍然非常低，即便是监护仪也仅有个位数的份额，更不用说市场容量巨大的体外诊断。”

另据财联社报道，迈瑞医疗2022年8月广东省海关出口数据表现不佳，主要涉及监护类产品。不过，当时迈瑞医疗并未作出明确回答。

创始人及多家原始股东减持股票

今年2月，迈瑞医疗股东Ever Union（H.K.）Limited（以下简称“Ever Union”）计划减持公司股份不超过1300万股，在资本市场掀起了不小的“风浪”。

据其减持计划预披露，因股东自身资金需求，Ever Union将在今年8月8日以前完成减持计划，该部分股份约占迈瑞医疗总股本比例的1.07%。若以迈瑞医疗当日325.52元/股的收盘价计算，Ever Union将套现约42亿元。不过截至2023年一季度，Ever Union仍持有迈瑞医疗约5352.64万股股票，尚未实施减持。

对此，迈瑞医疗公告，Ever Union不属于公司的控股股东、实际控制人，该次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变化，亦不会对公司治理结构及持续经营产生影响。

事实上，Ever Union大有来头。资料显示，截至今年一季度，Ever Union作为迈瑞医疗的第四大流通股东，持股比例为4.41%。其实控人为迈瑞医疗创始人之一、副董事长成明和。减持公告发出后的第二个交易日，迈瑞医疗收跌2.77%，报316.49元/股。

另外，迈瑞医疗的多家原始股东也在2022年度陆续抛售股份：深圳睿隆咨询服务合伙企业（有限合伙）减持约1917.31万股，深圳睿福管理咨询合伙企业（有限合伙）减持约1786.67万股，深圳睿享投资咨询合伙企业（有限合伙）减持约365.29万股，深圳睿嘉管理咨询合伙企业（有限合伙）减持约507.3万股。

截图自迈瑞医疗2022年年报

据天眼查，上述4家公司背后均出现了迈瑞医疗董事长李西廷、成明和等人的身影。

负面消息缠身

市值已蒸发超2200亿元

此外，2022年以来，迈瑞医疗负面消息不断也给公司带来了一定影响。

据北京青年报，2022年年初，有传闻称，因业绩不达标，上海分公司检验产线无法完成任务，迈瑞医疗销售人员大批量离职。此后，迈瑞医疗回应离职风波“纯属无稽之谈”，并表示上海分公司2021年业绩增长强劲，销售任务完成度超过100%，收入同比增长46%，检验产线增长53%。

这一风波才结束不久，迈瑞医疗又与竞对公司深圳市科曼医疗设备有限公司（以下简称“科曼医疗”）“隔空喊话”。

据迈瑞医疗官方微信公众号发布的声明，关于网上流传的“迈瑞医疗委派第三方获取科曼商业机密”的传闻主角，事实上为公司研发系统麻醉呼吸产品开发部前员工，违反竞业限制在科曼医疗上班。

“迈瑞医疗正对其是否泄露商业秘密进一步调查，并将依法追求其法律责任。迈瑞医疗将进一步调查科曼公司在迈瑞离职员工违反竞业限制中是否存在涉嫌违法行为”，彼时，迈瑞医疗回应称。

对此，科曼医疗则进一步反击表示，“科曼公司的态度一贯是不惹事也不怕事，不畏惧任何所谓的大公司和所谓的调查。”

截图自科曼医疗官方微信公众号

红星资本局在公开渠道搜索，截至目前，两家公司尚未公布上述纠纷的调查结果。

值得一提的是，二级市场上，股价暴跌已困扰迈瑞医疗多时。2021年8月19日，安徽省率先展开了对化学发光类IVD（体外诊断产品）试剂集中带量采购。消息传来，迈瑞医疗股价第二天便重挫17.23%。

在不到两个月的时间内，迈瑞医疗股价从2021年7月1日近500元的历史高点价格，暴跌至8月20日收盘的274.60元/股，市值蒸发超2600亿元。此后，迈瑞医疗的股价一直在300元左右徘徊。截至4月28日收盘，迈瑞医疗收涨0.94%，报311.9元/股，总市值3782亿元，较高点已蒸发超2200亿元。

（文章来源：红星资本局）