2022年上半年家居行业竞争力话语权榜单：46家企业差值为正

在行业普遍遭受疫情以及地产商信用危机的背景下，为了更进一步衡量家居企业的实力，和讯推出《2022年上半年家居行业竞争力话语权榜单》(以下简称为“榜单”)，从指标选取角度看，竞争力话语权=(应付账款+预收账款)-(应收账款+预付款项)，榜单按照差值进行排列。

在销售业务中，如果企业在发货时没有收到全部的货款，会产生一个收款的权利，这就是应收账款，它等于全部价款扣除收到的现金。与此相对，企业在采购时，通常是先拿货，再付款，因此产生一项未来需要给供应商付款的义务，即应付账款。

根据榜单，2022年上半年家居企业的差值为3.18亿元，从分布来看，46家企业的差值为正，这意味着对上游更有优势，71家企业的差值为负，这说明更多企业面临较强的市场竞争。

根据上述定义，应收账款反映的是企业在销售环节的财务管理能力，而应付账款发生的场景则是上游供应商，本文中，竞争力话语权代表的正是家居企业在所处产业链中的实力。

说明：竞争力话语权=(应付账款+预收账款)-(应收账款+预付款项)，

家用电器竞争力话语权普遍很强

美的、海尔、格力居行业TOP3

在众多垂直细分行业中，家用电器的竞争力话语权普遍较强。根据榜单，在26家企业中，16家企业的差值为正，占比达61%，仅10家企业的差值为负。

尤其纵观整个榜单，差值TOP10中，家用电器企业占据四个席位，美的集团(000333)、海尔智家(600690)、格力电器(000651)位列家居行业TOP3，科沃斯(603486)位列第九，这也在一定程度上说明家用电器整体的竞争力话语权比较大。

进一步分析可以发现，这种话语权主要来自上游供应商。一般来讲，供应商的谈判能力取决于两个方面，一是所采购原材料的行业竞争程度，二是行业集中度，也就是供应商规模。家用电器行业是重要的中游行业，根据长江证券(000783)的分析，其上游承载原材料及相应压缩机、电机、面板、集成电路等零部件制造业。

以美的集团为例，根据财报，2022年上半年，公司应付账款高达655.34亿元，占其同期营业成本的46.67%，这意味着，在很大程度上，美的集团通过采购原材料来占用上游资金，话语权非常大。

日前，美的集团温度传感器核心供应商安培龙IPO成功过会，拟募集资金4.94亿元，公司在回应问询时公开表示，美的集团因为采购量大，议价能力强，公司产品价格在销售过程中大幅下滑，导致公司毛利率进一步降低。

与家用电器行业相反，纺织品行业的竞争力话语权相对普通，根据榜单，行业差值在1.38亿元到-2.95亿元之间徘徊，由于富安娜(002327)、水星家纺(603365)、梦洁股份(002397)、孚日股份(002083)等企业主要面对的是C端客群，这反应了行业竞争比较激烈。

以水星家纺为例，公司主要产品包括套件、被芯、枕芯等床上用品。根据财报，公司2022年上半年应收账款和预付账款总计3.85亿元，应付账款仅为3.32亿元，差值为-0.53亿元。

一般来讲，应收账款体现的是公司在销售业务的组织和效率方面的差异，面对这种情况，水星家纺上半年积极创新零售模式，通过直播、云店、抖音、KOL、小红书等形式，加速线上线下融合发展，通过这样的方式来增加现金收入，减少应收账款。

值得一体的还有供应商，由于疫情等原因导致原材料涨价，自从2020年以来，棉花价格一路高涨，于今年初达到顶点，这无疑会增强供应商的谈判能力，从而导致纺织行业的应付账款减少。

房企信用危机拖累家居行业

建筑产品企业受影响较大

在家居行业中，初步成规模的细分行业还包括建筑产品、建筑与工程、林木产品、家庭装饰品，他们的共同点在于收入构成中比较有支撑作用的是新房及换新业务，因此受地产景气度和开发商影响比较大。

这很容易理解，以家庭装饰品行业为例，该行业泛指家具、床上用品、厨卫用具、室内配饰及日常生活需要的商品。据观察，作为耐用消费品，家用家居产品的更新频率一般都非常低，大部分消费发生在乔迁、新婚等情况下。

再比如，建筑产品，该行业包括水泥、建筑玻璃、管材、装饰材料、陶瓷、石材等，从需求角度来看，其需求主要来自于新房建造以及老旧小区的改造。

自去年下半年以来，多家主流房企的资金链断裂，作为地产下游的家居行业受到较大影响。

不过，由于竞争程度、客户谈判能力的差异，不同行业表现出不同的竞争力话语权。根据榜单，建筑产品行业影响较为严重，其次是林木产品行业，最后是家庭装饰品行业。

根据榜单，建筑产品行业的整体差值为-5.25亿元，将近9成企业的差值为负，诸如蒙娜丽莎(002918)、东鹏控股、惠达卫浴(603385)、森特股份(603098)、公元股份、坚朗五金(002791)、帝欧家居(002798)的应收账款规模均在10亿元以上，友邦吊顶(002718)、瑞尔特(002790)等差值超过-2亿元。

以友邦吊顶为例，作为集成吊顶技术发明者，公司占据市场龙头地位，但由于公司业务严重依赖新房建筑，2022年上半年公司应收账款2.10亿元，同期收入为4.54亿元，占比高达46.25%。

根据榜单，家庭装饰品的行业差值为-0.35亿元，6成企业的差值为负数，以顾家家居(603816)为例，根据财报，2022年上半年公司应收账款和预付款项总计19.62亿元，差值为-1.85亿元，由于公司同期实现收入为90.16亿元，其应收账款占比为20.36%。

顾家家居的情况非常具有代表性，家具行业企业数量众多，行业集中度偏低。根据国家统计局数据，2022 年 1-6 月，家具行业规模以上企业数量达 7183 家，这也在很大程度上减弱了家庭装饰品行业对下游客户的话语权。

此外，大宗业务占比较高的家居企业也面临较高的应收账款压力，包括尚品宅配(300616)、金牌厨柜(603180)、我乐家居(603326)、欧派家居(603833)、索菲亚(002572)、志邦家居(603801)、江山欧派(603208)等在内的企业对房企的大宗业务均出现不同程度的下滑，并带来应收账款的增加，甚至是坏账损失。

最后是林木产品，主要指从事林木产品销售的行业，包括丰林集团(601996)、德尔未来(002631)、大亚圣象(000910)、海象新材等企业，根据榜单，林木产品行业平均差值为-0.56亿元，超6成企业的差值为负。

以大亚圣象为例，公司是国家林业重点龙头企业，地板和人造板行业龙头企业，根据财报，公司2022年上半年应收账款为18.04亿元，占其营收比重为54.2%，公司收入的一半都是欠款。

对林木产品行业的企业而言，不仅受到开发商的影响，还受限于原材料供应，由于我国森林资源短缺，木材供需矛盾严重突出，这进一步制约了企业的竞争力，公司可谓在夹缝中求生存。